库存缓解油价走高 利空出尽前景向好

(10月26日-10月30日当周)原油价格探底回升。美国原油价格最低跌至42.58美元/桶，最高升至47.01美元/桶。原油价格上周利多和利空因素交织，其中原油产品供应过剩担忧、美国数据疲软以及中国需求放缓等因素施压油价；而美国原油库存增速放缓、钻井平台减少等因素支撑油价。本周(11月2日-11月6日当周)市场的焦点转向美国非农数据、原油库存数据、新兴经济体需求、地缘政治局势等市场情况。展望后市，多数分析师认为油价后市有望走高。

上周支撑油价上涨的因素包括：美国原油库存增速放缓，钻井平台减少。而上周利空原油价格的主要因素包括：原油供应过剩的担忧依旧，炼油产品库存填满，美国经济数据普遍疲软，中国放缓忧虑仍存。虽然利空油价的因素依然很多，但这些因素多半已经在市场上炒作很久，有利空出尽的迹象，这或许意味着油价后市前景有望得到改观。

美国原油库存增速放缓，钻井平台减少是当周支撑油价的主要因素。上周二美国行业协会公布的API原油库存数据显示，虽然API原油库存较预期小幅增加，但库欣地区的原油库存大幅减少，助涨油价。

具体数据显示，美国10月24日当周API原油库存增长410万桶，预期增长340万桶，前值增长710万桶；API库欣地区原油库存下降74.8万桶，前值增长2.2万桶。另外，美国10月24日当周API精炼油库存下降260万桶，预期下降170万桶，前值下降260万桶。

美国能源资料协会(EIA)上周三发布的数据显示，美国10月21日当周EIA原油库存增长337.6万桶，预期增长400万桶，前值增长802.8万桶。这一数据也低于上周二能源资料协会(API)公布的库存增加410万桶。EIA还报告，汽油和馏分油库存降幅大于预期。美国汽油期货和超低硫柴油期货上涨超过4%。这两个合约将于上周五到期。

EIA报告显示，美国EIA原油库存增速放缓，馏分油包括柴油和取暖用油库存的降幅则超出预期。这逆转了市场的悲观预期，市场进一步扩大了涨幅。

据油田服务公司贝克休斯BakerHughes在上周五早些时候公布的报告显示，上上周美国活跃原油钻探平台数量有所减少，从而对油价形成了支撑。据贝克休斯公布的报告显示，上上周美国活跃原油钻探平台数量减少了16座，至578座。与此同时，总钻探平台数量，包括天然气钻探平台在内也减少了12座，至775座。

原油供应过剩的担忧依旧，炼油产品库存填满施压油价。美国原油库存的增长加重了全球原油供应过剩的压力，这种供应形势自去年以来一直都导致油价承压。俄罗斯和欧佩克OPEC成员国等主要产油国都不愿采取减产措施，结果使得油价已经下跌到了金融危机时期的水平。

市场担心受比常年暖和的天气影响，原油产品供应过剩情况会进一步恶化，美国炼厂的维检期接近结束。华尔街颇有影响的高盛公司警告油价直到2016年春天都有下行风险，因美国和欧洲的包括柴油在内的馏分油存储设备使用率接近历史高位。

交易商称，炼油产品存储库已经填满，装满柴油和航油的货船在欧洲港口外排队，他们经过非洲南端的航运线路，从而延长和放缓路途运输时间。Powerhouse的经销商DaveThompson称，“市场上传言称，超低硫柴油仓储有可能达到极限，这对原油造成了压力。”

美国炼油厂开工率上上周提高，此前四周因秋季检修期开工率下跌，分析师称，这表明市场上将有更多的多于需求数量的石油产品。在欧洲，高盛称今年冬天将需要比往年少50个采暖日，存储设备就将爆满。

美国能源信息署(EIA)在报告称，阿联酋计划通过提高石油采收率技术，到2020年前将原油产能提高30%。2014年阿联酋是全球第六大石油生产国，是欧佩克汽油等油品的第二大生产国。UpperZakum油田是该国准备进一步开发的地区之一，该油田是全球第二大海上油田，也是全球第四大油田，目前产量约为59万桶/日。

美国经济数据普遍疲软打压油价。上周虽然美联储在议席会议上表现异常鹰派，但美国当周的经济数据却表现疲软，并不支持美联储对经济前景良好的观点。疲软的数据显然成为施压油价的因素之一。

美国商务部周一称，经季节调整后新屋销售下降11.5%，年率为46.8万户，为2014年11月来最低水平。接着，谘商会消费者信心指数本月降至97.6，预估中值为升至103.0。9月数据经修正后为102.6。

耐用品订单和消费者信心均低于市场预期。美国商务部公布，扣除飞机的非国防资本订单较前月下降0.3%，预估中值为持平。8月数据被下修至下跌1.6%。这是备受关注的一项衡量企业支出计划的指标。

另外一项数据美国9月成屋签约销售表现亦不及预期，具体数据显示，美国9月成屋签约销售指数月率下降2.3%，创2013年12月份以来最大单月降幅，预期增长1%。分析认为，此次月率不及预期，暗示了美国房地产市场的复苏可能出现放缓的迹象。

最重要的是，上周四公布的美国第三季经济增速大幅放缓，报告显示，第三季度美国GDP的年化季率增长率为1.5%，低于第二季度的3.9%。不过内需稳健可能促使美联储在12月升息。

中国经济困局犹存打压油价。CMCMarkets的首席市场策略师ColinCieszynski说道，“原油价格仍在受到中国人民银行本月中旬降息降准之举的影响，中国人民银行降息降准再加上上周末有报道称中国可能将从7%的GDP增长目标回撤，令部分交易商对中国经济状况到底有多糟糕感到疑惑，他们还想要知道中国经济的困局可能会对原油等资源的需求造成多大影响。”

不过另一方面，花旗银行却在一份报告中称，中国对外国原油的需求今年明显增加，受到战略石油储备存储设施建设加速，以及允许独立炼油厂进口原油的带动。但根据行业消息，由于缺少存储设施，中国国家交易商购买的大约400万桶原油仍存放在离岸的油轮上。

对于油价的后市前景，多数分析师倾向于看多。最新调查显示，分析师平均预期明年布伦特原油的平均价格将为每桶58美元，而美国原油的平均价格则将为每桶54美元。